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（重大突发！恒大总部遭围堵？刚刚，恒大公布三大兑付方案，现金、房产、车位、购房尾款…股债双杀又现）
教师节当天，恒大集团董事局主席许家印首度回应恒大财富投资者“一分钱不能少”，但是这并没有缓解投资者的焦虑。
9月13日，多位投资者赶往中国恒大集团总部所在地深圳卓越后海中心进行线下维权对话。
同时，券商中国记者获悉，为解决恒大财富投资产品兑付问题，恒大方面已公布三种兑付方案供投资者选择，包括现金分期兑付、住宅、公寓、写字楼、商铺、车位以及冲抵购买恒大楼盘尾款等多种可供选择的“抵债”兑付方案，任由投资者选择和组合搭配。
截至目前，恒大对上述恒大财富兑付方案没有官方回应。
此前针对恒大财富兑付问题，许家印表态“我可以一无所有，但恒大财富的投资者不能一无所有！”
在恒大财富兑付舆情发酵之下，9月13日，恒大系H股相关股票全部下跌，A股市场恒大债券也几乎全线下跌，其中，“19恒大01”跌幅最大，跌超30%，盘中出现二次临时停牌。
截至记者发稿，中国恒大下跌超过6%，报价3.38港元/股，市值449亿港元；恒大汽车下跌超过7%，报价5.13港元/股，市值501亿港元；恒大物业下跌超2%，报价4.56港元/股，市值494亿港元。
数据显示，“19恒大01”下跌超30%，盘中二次临时停牌，当前报价37元，跌幅30.75%。
而恒大其他债券“20恒大02”报收30元，下跌6.25%；“20恒大01”报收34.02元，上涨5.58%；“19恒大02”报收47.45元，上涨5.54%。
三种兑付方案流传出炉
近日，恒大财富兑付的问题备受关注，全国各地投资者纷纷走进多地恒大办公中心，要求对恒大财富产品进行兑付。
面对汹涌的线下投资者，9月13日，恒大财富兑付方案已经面向投资者出炉，共有3种方案，一种是现金分期兑付方式，一种是实物资产兑付方式，还有一种为冲抵购房尾款兑付。
针对上述方案，截至目前，恒大集团尚未向记者正式回应，不过，据记者从有关渠道了解，上述方案确实存在。
具体而言，第一种是现金分期兑付方案，范围仅限于合同约定期限到期的投资产品，现金兑付安排是，投资产品到期后，在到期当月的最后一个工作日支付上述“现金分期兑付金额”10%，此后每满3个月，在第三个月的最后一个工作日支付10%，直到现金分期兑付金额全部支付完毕为止。
第二种是实物资产兑付，兑付范围是：合同约期限到期的投资产品，以及虽然合同期限未到期，但投资人要求提前以实物资产兑付的投资产品。
恒大要求各地区公司必须提供可供兑付的实物资产供投资人选择。其中，实物资产兑付价格，用于兑付投资产品各物业类型的价格优惠如下：住宅按照现行销售发文价格基础上享受90折优惠后，再额外给予80折优惠；公寓及写字楼，按照现行销售发文价格基础上享受90折优惠后，再额外给予60折优惠；商铺及车位，按照现行销售发文价格基础上享受80折优惠后，再额外给予60折优惠。
实物资产兑付的安排是，恒大在每月下旬办理实物资产兑付工作，采取集中登记、线上集中选房的方式，确保实物资产兑付的公平公正。
第三种是冲抵购房尾款兑付，其中，购房尾款是指在9月12日24点前已经认购恒大楼盘房屋未付清尾款的客户。恒大降按合同约定期限到期的投资产品，冲抵兑付金额为投资产品本金和截至产品到期日合同约定利息，产品到期后不再计利息；合同约定期限未到期的投资产品，冲抵兑付金额为投资产品本金和截至投资人要求提前以冲抵购房尾款兑付日的利息，投资人要求提前兑付后，不再计利息。投资人可以选择使用全部或者部分“冲抵兑付金额”冲抵本人或他人的购房尾款。
此外，恒大在兑付方案中表示，投资人以每份投资产品为单位，可以选择三种方案中一种兑付，或者组合任意两种及三种方案兑付。
许家印曾承诺投资者一分钱不能少
据了解，恒大财富前身为恒大金服更名而来，后续经过整改，恒大在内部进行了产品推广，不少投资者包括恒大员工在内通过线下进行了理财产品的购买。
天眼查信息显示，恒大财富公司全称为“恒大金融财富管理（深圳）有限公司”，注册资本10亿元，由恒大金融控股集团（深圳）有限公司100%控股，而恒大金融控股集团由恒大集团100%控股，因此，可以说恒大财富是恒大集团的全资孙公司。
一位投资者告诉券商中国记者，他于今年4月通过线下渠道认购了恒大财富的产品，期限14个月，年化收益率11.8%，听闻恒大财富兑付问题后，他也加入了要求提前兑付的队伍。
9月10日，恒大集团召开恒大财富专题会议，许家印在会上表示“很多员工和业主都拿着辛苦钱、血汗钱和养老钱来买了恒大财富的产品，我代表集团明确承诺一定要全部兑付，一分钱不能少。”
许家印在会上表示，目前公司遇到了前所未有的巨大困难，但公司的基本面没有改变。“公司有一支高素质、忠心耿耿、特别能战斗的员工队伍没有改变，公司在全国大量的优质土储和旧改项目没有改变，公司打造高品质高性价比住宅产品的能力没有改变。这是我们克服难关的最大底气，我们对走出危机充满信心。”
许家印还表示，目前公司转变经营战略，要尽最大的努力复工复产保交楼，尽快恢复销售，尽快恢复正常经营。希望各级领导和员工要齐心协力、努力拼搏，要增强信心，承担起各自的主体责任，通过稳扎稳打的工作帮助公司尽快渡过危机，按照恒大财富的兑付计划尽早兑付每笔资金。这是对广大员工业主和客户负责，是我们应尽的责任，也是我们最重要的义务。“我可以一无所有，但恒大财富的投资者不能一无所有！”
值得一提的是，在投资者人群中，流传出恒大财富等部分高管进行了提前赎回兑付理财产品的事情。
因此，在9月10日当天，许家印特意强调，所有兑付必须要有计划有原则，任何人不可以搞特殊化，公司之前没有、今后也绝不允许任何人私下提前兑付。
责编：战术恒
许家印，被任泽平坑惨了？
现在回头看，这张意气风发的照片，或许就是许老板人生最高光时刻了。
1
许家印，哪里会被别人左右？
这两天，有个经济学家怼了恒大曾经的首席经济学家任泽平先生。众所周知，2017年12月，登顶中国首富的许家印，以1500万年薪将任泽平招至麾下。
他在文章里边写道，对恒大这么大的盘子而言，区区1500万年薪，倒也不至于伤筋动骨。但是，任泽平的“负作用”不可小觑。
他直言，像许家印这样大胆的企业家，缺的不是胆量，而是理性。而任泽平最大的特点就是“煽情”、“忽悠”、“见风就是雨”。干柴遇到烈火，结果可想而知。
对这个说法，我很难同意。王小波写过一个《花剌子模信使问题》，里面的故事如下：
据野史记载，中亚古国花剌子模有一种古怪的风俗，凡是给君王带来好消息的信使，就会得到提升，给君王带来坏消息的人则会被送去喂老虎。
于是将帅出征在外，凡麾下将士有功，就派他们给君王送好消息，以使他们得到提升；有罪，则派去送坏消息，顺便给国王的老虎送去食物。
说许老板被任泽平忽悠，其实是低估了许老板的意志。这种从最底层爬上巅峰的草莽英雄，哪有可能被其他人左右？任泽平说的话、做的事，无非是投其所好而已。
关于这一点，怼任总的经济学家讲了一个流传许久的故事：
某次喝咖啡，国泰君安证券研究所所长黄燕铭问任泽平：“烦恼从何而来？”任泽平说：“烦恼皆心造！”黄惊讶：“你怎么知道我心里的答案？”“因为我知道您对佛学有研究，所以只是顺着您的思想说而已。”
这个小故事似乎证明，相对专业水准，投其所好的本领恐怕才是任总最强的技能。
但我想说的是，即便任泽平有这个本领，也要有人“识货”。入职恒大前，任泽平就提出了新周期理论，他说一轮产能周期分为四个阶段：
第一阶段是经济繁荣的时候，企业家比较乐观，所以就进行产能的扩张，产能过度扩张就会产生过剩，破坏行业的供求格局。
第二个阶段就是陷入通缩，企业的资产负债表被破坏，资产在下跌，负债没有减少，导致中小企业退出，大企业压缩淘汰落后产能。
第三个阶段是产能周期出清的尾声，经过持续的产能出清以后，供求格局重新匹配，然后企业盈利改善，企业资产负债表开始修复，但是此时企业对未来比较谨慎，所以不敢扩张产能。
第四个阶段，企业持续的盈利改善和资产负债表的修复，最终会改变企业的预期，企业变得越来越乐观，有些先知先觉的企业开始扩张产能，从而带动需求，增加供给，再后期就是市场有逻辑地自我破坏。
大家刚经过漫长的冬天，不敢轻易脱掉棉衣，现在市场处在第三个阶段。供给出清的新周期，出清叠加了供给侧改革，供给侧改革使得供给的出清提前，程度、幅度也更大。
既然已经处于周期的第三阶段，那么加杠杆上投资，自然是必选项。因此与其说恒大被任泽平忽悠，不如说恒大许老板，相信了自己想听的话而已。
从这个意义上来讲，任泽平其实是被选择的花拉子模信使，他说的话能让“君主”开心，而他被选择后的任务就是报告让君主开心的消息，至于君主要采取什么行动，信使跟着喊好就是了。
我到现在都记得当年恒大对任泽平的委任状，彼时，这份高薪工作，不仅让恒大再次伟大，也成就了任泽平大牌经济学家的声誉，可谓双赢：
在一个群里，有群友认识任泽平并说跟他很熟悉，说他对任还是很钦佩的——做事有激情，而且踩点踩得很准，无论是进入房市，还是进入股市，大风口一个没落下。
但这番话在我这有点怪怪的，对于一个通实务的“经济学家”而言，别人不钦佩他的研究能力，反而钦佩他所谓的踩点和迎合能力，怎么看都不像褒奖和美誉。
2
反思恒大模式
现在都在说恒大这种扩张模式有问题，但在那个热火朝天的年代，这个模式却是一种激进而有效的模式。
那是一个不快跑就会被抛离的时代。大公司们一边操持自己的主业，作为现金流和最初担保，一边以此向银行借贷并购，并购之后再抵押，再并购，再抵押……
海航是这样玩的，恒大也是。
贷款拿地，建筑商带资建设，材料商供货商拿着远期商票，高速运转，房子建好开卖回笼资金，继续下一个项目……
在房地产高歌猛进的时候，这种猛加杠杆的做法自然能够让公司翻倍挣钱，许老板是个有魄力的人，否则也不可能把恒大从默默无闻带到中国房地产第一的宝座。这种模式，曾经是恒大人骄傲之所在：
2015年恒大集团总裁夏海钧介绍说，“恒大所有的项目都以首次置业者和自住的普通老百姓刚需为主，市场定位明晰。同时，大规模快速开发的能力，实现高周转，提高资金使用率等优势，保证了恒大健康快速增长。”
也就是说，如果房价还能跟以前一样一路上涨，那么恒大的市值最终将会突破天际，然而事与愿违的是逻辑突然就变了，变成了防范金融风险。2019年的贸易战，2020年的疫情，以及对房地产行业调控的不断加码，恒大模式停摆了。
去年恒大已经进行了多次自救，去年9月29日傍晚，中国恒大公告称，近日已与持有恒大地产总额1300亿人民币的战略投资者进行商谈，并在公告当日与持有恒大地产总额863亿人民币的战略投资者签订补充协议，明确战略投资者已同意不要求进行回购并继续持有恒大地产权益，且在恒大地产的股权比例保持不变。
借钱借成了股东，比泡妞泡成老公还惨。
多米诺骨牌效应，还极大的影响了苏宁。去年苏宁还硬挺着为恒大输了次血，几百亿的借款转股，还拿了次中超冠军：
今年，苏宁就一言难尽了。
但恒大的窟窿实在太大，真不是几个战略投资者好朋友放弃债券转股能填满的，这两天恒大的债券，已经被打成了骨折，比房价折扣大多了。
100块面值的债券40块拿走，这么便宜你敢不敢捡？
反正我是不敢，因为明年他们还有价值74亿美元(约合481亿人民币)的债券需要偿还，其中400亿元人民币是美元债，80亿是人民币债券。
现在部分供货商的商业汇票，恒大已经在拿房产抵账，流动性之窘迫可见一斑。而恒大股票的走势，更是走出了一条持续向下不回头的趋势：
从高点到现在，90%的市值去掉了。
这么大一口锅，哪里是任泽平背得起的？而且付钱的是恒大，恒大不说话，别人真没有什么好说的。
退一万步说，就算恒大倒闭，资产还在，土地还在，楼房还在。无非损失了流动性，增加了三角债，对于现在的中国经济总量，也不算伤筋动骨的大事。
况且与任泽平类似的大有人在。2018年另外一个更有名的“信使”报告了这样的好消息：
即便此前连续39年，我们保持了9%以上的增长率，我们现在的增长潜力仍然巨大，因为创新方面还有很大的潜力，还大有可为。未来20年我们还具有以8%的速度增长的潜力。
如果达不到8%呢，这个“信使”会承担什么责任吗？当然不会，就像任泽平不会承担恒大的债务责任一样，5000万薪水拿着走人，现在做着东吴证券的首席，日子滋润的很呢。
