国美零售托管大股东资产 有望带来千亿元估值增量

（国美零售托管大股东资产 有望带来千亿元估值增量）

    本报记者 贾丽

    零售巨头国美开启了一系列运作。在承租百亿元物业后，国美零售再宣布与控股股东5家公司达成委托管理协议，并享受30%优先收购权等权益。

    10月11日，在位于北京北三环的国美鹏润大厦，国美创始人黄光裕现身媒体沟通会，畅谈国美集团战略、资本动向。

    黄光裕在接受《证券日报》记者采访时表示：“国美在内部进行了深度布局和整合，将持续优化供应链。接下来，国美零售将与电商建立更多合作模式。”

    此番运作被国美视为业务协同、产业整合的一步。国美高层预计，相关股权的注入有望带来千亿元估值的增量。

    这一系列动作背后，国美有着怎样的考量？接下来黄光裕将如何带领国美再创奇迹？

    代管注入资产

    或带来千亿元估值增量

    10月11日，国美零售公告称，其与国美管理订立了框架协议，将为国美家、共享共建平台、打扮家、安迅物流和国美窖藏提供三年管理服务。

    在框架协议期内，国美零售将向五家公司收取服务费，同时获得相关目标公司的股权奖励、以及最多30%股份的优惠购股权和剩余股份的优先认购权。

    以178亿元拿下三处物业使用权，又欲注入五项管理类资产，国美涉足的这些业务，看似都与老本行零售业务并没有直接联系。那么，国美为何仍不惜大手笔持续投入？

    据了解，租赁、物流、家生活等相关业务均是国美多元转型后，打造的六大平台内容。今年以来，国美加速了六大平台整合。

    国美零售CFO方巍表示，相关合作的达成将有利于国美零售“家·生活”战略形成完整闭环生态，国美零售将正式从由供应链主导的公司升级为具备供应链能力的平台主导型公司，从而助力国美零售整体估值的全面提升和运营能力及效率的提升。

    方巍表示：“如果被托管的5家公司在2022年达成目标，上市公司不仅可享受认购优惠，还将享受额外估值的增量，预计累计三年将给国美零售带来万亿元交易规模的提升和千亿元的估值增量。”

    据透露，国美零售上市公司此次主动与大股东探讨和协商，形成交易方案，欲为家生活战略形成顶层布局。

    黄光裕表示，经过一年的布局，目前国美各项路径都比较清晰，通过此轮动作，上市公司在商业模式上将形成闭环。他笑称，“我从大股东角度，为自己算了一笔小账，还是很有信心的，合作是1+1大于2的。未来看市场情况，国美零售有望优先收购相关资产。”

    资源整合

    电器供应链或分拆

    “力争用18个月的时间，使国美恢复原有的市场地位。”今年2月20日，黄光裕归来后首次公开发言称。如今，距离这一目标的提出，已经过去近8个月。接下来10个月，国美将怎样发力？

    谈及18个月目标及进展，黄光裕表示，国美用了3个月至5个月进行整合，进度比预期慢一点，但后面希望把进度赶回来、抢回来。国美不会为18个月节奏而束缚，但近期国美将会密集推出一系列项目。

    黄光裕表示，六个平台是国美零售业务的重要方向，国美将把平台当工具，进行深度布局和整合，在成本上进一步优化。

    “委托管理资产可以获得现金和股权，利好上市公司。国美零售的这一系列看起来是与企业进行业务合作，其实也是资本运作。国美希望做强零售业务，通过体系内的资源整合提升上市公司整体估值和盈利能力。”钉科技创始人丁少将对《证券日报》记者表示。

    同时，国美也将在提升盈利水平上发力。据了解，国美管理层希望通过线下信息数字化，线下向线上导流，双平台运营，让全渠道成本投入整体降低10%至15%。

    “未来电商间的关系更多的是合作，而不是竞争。”黄光裕透露，公司将在时机成熟时，考虑将电器供应链从公司分拆，独立进行资本运作。接下来，国美还将与电商等平台探索更多联合模式并建立合作。