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号外 郑皓元 陈俊宏
加价还减量，满减后还比原价高？三只松鼠的优惠券套路满满不说，产品质量也令人担忧。今年双十一似乎没有点奥数功底和“欧皇”抽盲盒的运气,都吃不明白零食了？
满减后更贵
双十一期间，三只松鼠旗舰店开启了满300减200、满400减290还叠加平台满200减30的优惠活动，放眼望去全是可薅的羊毛，仔细一算似乎又不是那么回事。
牛肚满300减200后价格为22.33元/120g，聚划算上仅需19.9/120g；开心果满减后为15.45元/100g，在聚划算上为44.9元/370g，折算后则为12.14元/100g，经对比，在数量、规格一致的情况下，满减活动的价格往往都比聚划算高上一点，同时优惠并不大，其中，碧根果同等重量下的价格在聚划算上反而比满减前更贵。
此外，商家还玩起了价格与克数的“隐藏游戏”，前期活动中，许多消费者下单时只关注了价格，忽略了与之相对的产品克数，拿到手后才发现是小包装。
11月4日起，三只松鼠将满300减200的活动改为满400减290，同时增加了产品克数选项。活动中，同样185g的腰果，满减折算后为16.61元/包，若在聚划算单买，折算后为16.45元/包，进一步参加跨店满减后则是13.19元/包。按照平日里聚划算的历史折扣看，这次双十一，三只松鼠在定高价、后满减下让消费者买了个寂寞。
除了文字套路，三只松鼠似乎还存在活动期间售卖临期变质产品和缺斤少两等问题。
点开三只松鼠名为“孕妇健康零食大礼包、混合干果礼盒”的链接，2.5万余条追评中有近过半评论都反应了三只松鼠的产品日期虽是近期，却存在味道变质、分量差别大、坏坚果、价格比平时贵等问题。
许多消费者在评论中指出：“坏果子太多，三包有三个变味豆子，还都是同一种”、“食物不新鲜、果干小、受潮变质而日期却很新。”、“分量越来越少，750g看着只有500g，一袋就5个坚果，连唯一一颗开心果也去了，无语。”、“坚果像被虫咬过，一股被洗刷过的味道，这孕妇能吃？”
据了解，三只松鼠的产品是委托众多供应商企业“代工”后，成品再运输到其工厂。财报显示，2020年，三只松鼠联合上游的供应商多达54家。国家市场监督管理总局网站显示，三只松鼠曾于2017年8月被检出霉菌含量高出国家标准1.8倍，最终被罚款5万元。对此其回应称，极可能是储存和运输条件下控制不当引起霉菌滋生。
贴牌模式下，如何保障食品质量与安全成为其一大难题，虽然，三只松鼠此前在采购生产端、质检端已经采取多项举措，力求打造全链路的生产管理、食品质量安全管理体系。但在某投诉平台上，其品牌的累计投诉量达1106条，近30天投诉量达51条，其中有多条涉及在三只松鼠的巴旦木中被消费者发现竟然有虫卵、虫子的情况。此外，肉干、鸭脖、水果罐头等非坚果类零食的质量问题也频频出现。
值得注意的是，同平台中，洽洽食品累计投诉量仅70条，即使是来伊份、良品铺子、盐津铺子等多个竞争对手的累计投诉总和也不及三只松鼠。
线上线下失衡
三只松鼠花里胡哨的套路背后，是流量红利见顶后的“反噬”。
2020年6月以来，三只松鼠的股价(前复权)持续下跌，跌幅一度超过60%，市值也从352.68亿元腰斩至161.6亿元。有投资者表示：“减收增利，意味着公司失去想象空间。”
此外，去年7月限售期满至今，三只松鼠不断遭到大股东减持。IDG至今已减持约13亿元；其它大股东的减持动作仍在继续。9月30日，NICE GROWTH LIMITED再次发布减持股份预披露公告称，拟计划在未来6个月内，通过集中竞价、大宗交易等方式减持所持有的三只松鼠股份不超过2406万股，即不超过公司总股本的6%。若按11月4日收盘价计算，减持金额或超过10亿元。
财报显示，今年前三季度，三只松鼠净利润为4.42亿元，同比增长67.35%。但总营业收入却同比下降了2.23%，为70.70亿元，持续下滑态势，其中，Q2和Q3分别实现营收15.90亿元、18.09亿，分别同比下滑13.57%、8.59%；从此前的增收不增利变为增利不增收。
公开数据显示，整个中国的树坚果有近700亿元规模，其中线上约200亿元，三只松鼠拥有20%的份额；线下约500亿元，但三只松鼠只占2%，可以说是严重“偏科”。其招股书也指出，三只松鼠在天猫、京东、唯品会等第三方平台的销售收入占比较高”，“存在销售渠道集中度较高的风险”。
从名不见经传的小品牌到年营收过百亿的网红零食品牌，三只松鼠曾踏着电商的东风在线上迅猛发展，来自第三方电商平台的收入一直保持高位，2019年达到了90%，但去年起，其一直依赖的电商平台业绩也大幅下滑，来自第三方电商平台的营收从2019年的98.69亿元骤降至72.04亿元，2021年上半年线上占比下滑至70%。
虽然三只松鼠2016年就开始发力线下，但至今年上半年，线下渠道营收仅为15.56亿元，在总营收中的占比仍不到30%。而良品铺子目前线下收入占比已达48.42%，门店量为2726家，比三只松鼠多了近1700家。此外，渠道布局时还出现了线上比线下店价格便宜的问题，这直接导致加盟商还没来得及和竞品battle就得面对自己线上渠道的竞争。
与此同时，如盐津铺子、良品铺子等线下发展而来的竟队已把线上做的有声有色，线上销售赛道变得拥挤，三只松鼠的线上市场份额正被不断蚕食，此外，高昂的营销费用也不断侵蚀三只松鼠的盈利空间。由于产品同质化，2018至2020年，三只松鼠的线上推广费和向电商平台缴纳的平台服务费持续高涨，2021上半年销售费用高达11.07亿元，同比增长率高达80.98%。
面对如今增长放缓，流量时代的天花板已不可逆，如何更快更好的平衡渠道收入及产品质量稳定性，成为三只松鼠需要思考的问题。
