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清流plus，资本是本故事书。大家好，我是在研读造假案例以防被割的清流君。所谓打江山易，守江山难。最近，清流君又听说了一届大佬因造假跌落神坛的故事。从罐头食品、汤圆，再到方便面和小白奶，科迪系曾红遍大街小巷，如今却沦落到破产重组的地步……
根据证监会最近公布在处罚结果，科迪乳业自2015年上市后第二年便开始虚增业绩，3年里虚增了8亿营收、3亿利润。原来，科迪乳业早已变成大股东科迪集团的“提款机”，并试图收购同样落难的兄弟公司，导致账上10几亿元仍还不上奶农1亿多的债，最终东事发。
上市路漫漫
科迪是家老品牌，诞生于1985年，当年，16岁因贫困而辍学的张清海下海创业，东拼西凑了900块钱，做起了当时火爆的罐头生意，后来，遇到经济下滑，产品积压、资金链断裂，使张清海的罐头厂濒临破产。
那是段刻骨铭心的时光，据张清海回忆，当年银行对民营企业支持非常有限，资金主要来源自身发展和民间借贷，一旦出现问题，想要再融资可是难上加难。举债度日的张清海就这样被债主堵门无法在家过年，张清海只能跑到村后黄河古道的大堤里“潜伏”了数天。
可能是坚持感动了老天。当年的一场危机击倒了数千家罐头厂家，市场重新洗牌，而清海罐头厂“剩者为王”，在1994年产值就突破了亿元大关。而在95年，吃罐头的时代过去，张清海又瞄向刚兴起的便捷又好吃的方便面行业，从此就有了科迪食品集团股份有限公司。
到1995，科迪上线了速冻食品生产线，主要生产速冻汤圆，随着科迪广告语的播出，科迪集团也变得家喻户晓，到1998年时销量已暴增至3300吨。扒着手指头数数，3300吨汤圆够清流君吃一辈子了。
但在后来，三元、思念等河南企业也你追我赶地做起速冻食品，并相继成为了行业龙头，而名头比其他两家大的科迪却渐渐变成回忆。想当年，科迪董事长张清海在回答“怎么看待资本”这个问题时，曾说：“任何一个企业家光傻乎乎地搞制造，不会有多大前途。”
为进一步扩张业务，张清海又相继成立了不少分公司，涉及的行业从食品、超市、零售到矿泉水、大米、畜牧养殖等，连电子商务、机械设备等实业领域也不放过。2016年，为了开展便利店业务，科迪在河南、山东等地建了800多家便利店，2年内就投入了5个亿。
可没想到，科迪却还是败在了资本上。而这一切还要从“败家子”科迪乳业说起。1998年，在汤圆卖的火热时，张清海决定踏入乳业市场，因为他认为这是一个不朽的行业。不得不说，张清海的判断是正确的，牛奶在后来的确成为了家庭必需品。
但没想到，科迪却采用了“先建奶源基地”的策略，统一建设养殖小区，真是有钱任性。要知道，当年10万吨牛奶的生产线就合计大概至少4、5亿元的投资，连蒙牛伊利都不敢这么玩。而这一次折腾也导致科迪“巨投十年、巨亏十年”，甚至背负巨债。
在2004年底，科迪获得了长期合作伙伴农业银行的贷款共计29笔、合计3亿元，期限1-2年。没想到，此时科迪已然穷得连3亿元的短期贷款也负担不起。2005年，长城资产出手从农业银行接管了这3个亿贷款，本意是将其作为一个资本运作项目，最终功成身退。
不过因为种种缘由，科迪乳业连仅仅5%的利息钱都没有，导致3个亿的重组也难以推进。在这期间，科迪的经营状况依然未见好转，奶牛基地前都在烧钱，自然拿不出钱还债。直到 2015年科迪乳业成功上市，长城资产才多年媳妇熬成婆，不仅保住本息，还赚得盆满钵满。
早有端倪
摩擦摩擦摩擦，似魔鬼的步伐。在解决了债主后，科迪也没有踏踏实实搞主业，而是在开始资本市场搞事情。2015年，刚上市的科迪乳业便宣布以1.76亿元现金购买全国乳品前30强洛阳巨尔乳业100%股权。当然，钱还是需要借才有的。
次年，科迪乳业又出了份非公开发行方案，拟募资6.94亿元，用于低温乳品改造及冷链物流等建设。这一买，就买出来了商机，买出了奇迹。在外界看来，收购巨尔乳业使得公司扩大了其势力范围，避开了蒙牛伊利，实现了从农村到城市的跨越，可谓一笔神操作。
彼时，科迪集团已经成为了一个典型的家族企业，两个控股子公司科迪乳业和科迪速冻的董事长、高管与科迪集团实控人张清海、许秀云夫妇均存在亲戚关系，比如科迪速冻董事长张少华是该夫妇的女儿，5名高管为其亲戚。
2017年，科迪再次回到大众视野，原因是其一款有着简约透明包装的“小白奶”。据科迪董事长张清海曾透露，“小白奶”在2017年全年日产销量达到400余吨，成为了公司的拳头产品。
但后来随着蒙牛、伊利这种大咖也跟风推出小白奶，这一爆款也渐渐冷却。原以为平淡是真，谁知转眼风云突变。自2018年开始，有关科迪欠薪的消息传出，包括科迪集团、科迪速冻、科迪乳业和科迪水业等多家子公司。彼时，科迪乳业还试图收购同样陷入危机的科迪速冻，不过最终因涉嫌利益输送被终止交易。
后来，消息越传越多，也越来越吓人。为了声讨欠薪行为，曾有40位讨薪员工手举身份证录制视频叙述自己的经历。据媒体披露的联名信显示，科迪速冻长期拖欠公司员工工资、代垫差旅款及18-19年度考核奖金，时间长达2年之久，最早的2018年5月的工资还没发完。
到2019年，账上仍有10多亿现金的科迪乳业又被卷入“奶农欠款”风波，共涉及了河南、河北、山东、等多地上千户奶农，涉及金额达1.4亿元。同年8月，张清海便放出消息，称商丘市政府决定设立20亿救急。
本以为在政府救助下，科迪乳业会成功渡劫，没想到其仅支付了首笔奶款。这样一出自然也引来监管关注，短短1年中，科迪乳业已多次被监管发函，要求就拖欠奶农款项、货币资金是否受限、员工讨薪等事项进行核查；同年8月，便收到了证监会立案调查通知书。
造假事发
纸始终是保不住火的，更何况是钱呢。在2019年财报中，科迪乳业便自爆了大股东科迪集团已经非经营性占用公司18.65亿元资金，同时还承认违规为关联方等担保2.72亿元，占公司净资产的118.26%，构成内部控制重大缺陷且未进行信披。而此事也成为其2019年、2020年多次业绩“变脸”、被审计出具保留意见的导火索。
不仅如此，在科迪乳业披露2019年半年报时，除了被审计机构出具保留意见，公司的三名独董就以无法充分获得财务数据为理由，表示无法保证报告内容的真实、准确、完整。为此，科迪乳业在去年6月被“戴帽”，变为“ST科迪”。而由于2019年营收、净利润大幅下跌，公司股价也节节跌退。
今年4月，科迪乳业公布了2020年财报，营收为4.67亿元，同比减少15.85%；净利润为-12.73亿元，亏损额同比扩大627.72%。此外，科迪乳业及子公司应收科迪集团18.58亿元也计提了9.29亿元损失。不过会计师却表示无法对这份年报出具意见。消息一出，科迪乳业股价再度跌停，股价仅在1元左右，市值仅为10几亿元。
原来，在科迪乳业在深陷困境时，其大股东科迪集团亦在破产重组的“水深火热”之中。2020年12月，科迪集团正式被申请破产重组。虽然口口声声说要还债，但还是被自己打了脸。2021年1月，科迪乳业又称，由于大股东资产有限，偿债方案被搁置了。只能说，谁欠钱谁最大咯。
彼时，科迪集团卷起的法律纠纷数都数不清，除了金融借款、证券交易合同、买卖合同纠纷，连民间借贷也有，执行标的总金额约为18.24亿元，未履行比例达89.1%。同时，多家科迪系公司被列为被执行企业，其中科迪乳业被列入次数超20次，涉及金额也最多，而集团实控人张清海也先后30多次收到法院限制消费令。
美好的日子不复返，难道要坐以待毙吗？这时候，大股东科迪集团又来了一番谜之操作，便是成立了新科迪乳业、新科迪速冻、五月坊食品、洛阳白马寺乳业4家公司。不过这番操作的确过于直白，消息一出，业内就传出科迪要“金蝉脱壳、转移资产”的说法，对此监管也发函询问科迪是否存在逃废债务、损害中小投资人利益的情况。
就在债主们盼星星盼月亮时，证监会于今年8月公布了科迪乳业的调查结果，原来公司自2016年（上市第二年）就开始造假，至2018年，科迪乳业一共虚增了8.36亿元营收、3亿元的净利润，虚构今额占比达九成。要不是监管介入，这种造假可能还远未结束。
除此之外，科迪乳业还在2016年至2019年违规向大股东科迪集团及其关联方公司输血超130亿元，前3年当期转回全部资金，而在2019年累计转出67.66亿元，而当期转回47.9亿元。难怪账上10多亿元现金还不上几亿欠款，原来钱都悄悄借给了大股东。
最终，证监局决定对科迪乳业责令改正及给予警告，并处以60万元罚款；对其实控人张清海给予警告并处以90万元罚款，并采取10年市场禁入处罚，对于7位相关责任人共计处罚54万元。一夜回到解放前，曾经风靡一时的科迪，最终还是要躲不过命运的审判。
我是清流君，我们下期见。
